Občas môžeme počuť skeptikov hovoriť, že akciové trhy v posledných rokoch príliš vyrástli a odtrhli sa od reálnej ekonomiky. Na prvý pohľad to tak niekedy môže vyzerať, ale pri pohľade na dáta a trochu dlhšie časové obdobie sa akcie celkom verne k realite približujú.
Zhodnotenie akcií závisí od troch zložiek – ziskov firiem, vyplatených dividend a zmeny ukazovateľa P/E, teda koľko sú investori ochotní zaplatiť za jedno euro zisku. Za posledných 20 rokov investícia do amerických akcií priniesla zhodnotenie približne 500 %. Presne tu by sa mohli začať reči o odtrhnutí od reality a špekulačnej mánii. Zvýšenie ziskov firiem prispelo k zhodnoteniu akcií o 350 %, dividendy pridali ďalších 50 %.
Investícia do európskych akcií v tom istom období priniesla zhodnotenie približne 210 %. Rast ziskov pridal 145 % a dividendy 95 %. Paradoxom je, že v oboch prípadov, pri US aj EÚ akciách „špekulačná“ zložka (P/E) celkový výnos znížila. Skôr sa akcie priblížili k realite ako sa od nej odtrhli. V dlhšom horizonte sú zisky firiem kľúčové a hlavne od nich závisí celkový výnos investície.
