Aj keď sa nám to možno nezdá, dnešné úrokové sadzby nie sú pri pohľade do minulosti až také vysoké. Vlastne sú stále nižšie ako boli počas väčšiny obdobia za posledných 40 rokov. Väčšinu ľudí trápi hlavne to, že s rastúcimi sadzbami sú drahšie a menej dostupné, ale pri širšom pohľade sú vyššie sadzby pre ekonomiku zdravé.
Za posledných 40 rokov sadzby vo vyspelom svete až na pár krátkych období v podstate iba klesali až klesli na nulu. Na jednej strane to malo niekoľko pozitívnych stránok. Rástli ceny skoro všetkých aktív – akcie, dlhopisy, nehnuteľnosti. Hypotéky boli lacnejšie. Nízke sadzby podporujú rast ekonomiky, ziskovosť firiem a celkovo sa vďaka rastu cien aktív cítime bohatšími. Rast cien aktív a kombinácia lacných úverov je voda na mlyn tým, ktorí sa neboja investovať požičané peniaze. Dôsledkom tohto všetkého je, že nízke výnosy na bezpečných investíciách nás nútia investovať rizikovejšie.
Vyššie sadzby dnes znamenajú to, že ceny aktív sa dostávajú na prijateľnejšie úrovne. Ale znamená to ešte jednu vec. Už nebude stačiť kúpiť akcie hocijakej technologickej firmy, ktorá bude najbližších 10 rokov stratová a zarábať na nej desiatky percent ročne. Vyššie sadzby znamenajú, že nie všetky firmy prežijú alebo prinesú uspokojivý výnos pre svojich investorov.
Asi už nebude stačiť byť len cvičenou opicou a zviezť sa s davom na bezcenných akciách s neudržateľným biznis modelom. Vyššie sadzby znamenajú presun ku kvalitným, ziskovým, udržateľným a dlhodobým investíciám s vysokou pravdepodobnosťou návratnosti. S vyššími sadzbami sa pravdepodobne vrátime k starému dobrému vrabcovi v hrsti. K investíciám, ktoré dokážu obstojne prežiť infláciu aj prípadnú recesiu.
A rast sadzieb pravdepodobne ešte neskončil.
